便利店(Convenience Store),是位于居民小区附近或者办公大厦楼下的实体店,主要提供及时性商品或者服务为主,满足消费者的便利性为第一宗旨,是一种小型的零售店,属于超市业态的一种。便利店的特征主要有4个:距离近、效率高、服务全、单价贵。

　　7-11为全球第一的便利店公司。截至2017年6月底,7-Eleven 在全球17个国家和地区拥有62935家门店。从1974年成立至今,销售额从7亿日元增长至2016年的45156亿日元(约为2700亿人民币,汇率1:16.9计算),年均复合增长率超过20%。我们认为7-11成功的原因主要有三个:1.天时:GDP高、老龄化、节奏快;2.地利:位置好、门店多、配送快;3.人和:精品多、自有多、服务多。

　　根据国外的经验,当人均GDP 达到5000-8000美元的时候,便利店快速发展。截止2016年年底,我国的人均GDP 已经超过8000美元。同时城镇化的进程的加快以及人口老龄化的特征,让我国的便利店发展具备了良好的外部环境。便利店的增速高达13%, 远超购物中心(7.4%)、大型超市(6.7%)、专业店(3.1%)、百货(1.3%)等其他零售业态。国内的便利店总数目为9.8万家,平均1.41万人才拥有一家便利店,日本为平均每2282.6人就拥有一家便利店。同时便利店行业集中度较低(CR10为58%),日本CR3超过77%。

　　便利店行业应从短期、中期以及长期三个阶段来提高自身的盈利能力、同时从终端模式、商品组合、业务延伸、数字化、供应链模式以及拓展模式等6个方面来抢占市场先机。

　　目前,中国的人均GDP已经达到日本快速发展时期的水平,加上我国城镇化水平的提高和一二线城市人口密度的提升,我国便利店发展正处于快速发展期。和日本相比,我国的便利店市场容量还有很大的空间。我们推荐重点关注在全国已有物流布局,线下零售门店业态完备的永辉超市(601933.SH) 和苏宁云商(002024.SZ) 。

　　风险提示:经济复苏不及预期,外资品牌对本土便利店的冲击。