周二，A股三大股指集体回落。截至收盘，上证指数报3580.11点，跌0.54%；深证成指跌0.98%、创业板指跌0.61%。盘面上，军工、汽车整车板块表现强势。白酒板块大幅调整，成为拖累指数下行的主要原因。

　　Wind白酒指数日K线图

　　郭晨凯 制图

　　本周以来，前期强势的热点板块轮番调整。周一，医美概念股全线退潮，周二则轮到了白酒股，不少二三线白酒龙头周一股价刚创下历史新高，昨日便批量跌停。

　　截至昨日收盘，金种子酒、舍得酒业、水井坊、迎驾贡酒、金徽酒等前期强势个股纷纷封住跌停；“茅五泸”为代表的一线白酒同样难逃下跌，泸州老窖下跌超7%，五粮液跌逾4%，贵州茅台跌幅也超过了3%。

　　市场人士认为，短期看，二三线白酒龙头此前的连续大涨离不开部分活跃资金助推，当短期涨幅过高时，前期获利盘离场是引起白酒股大幅回调的主要原因。

　　白酒股回撤是下跌开始，还是“上车”良机？对此，机构观点也呈现较大分歧，看空者的忧虑在于当前部分白酒股估值过高、累计涨幅过大，投资性价比正在下降。

　　九圜青泉科技首席投资官陈嘉禾表示，在2020年12月31日、2021年6月3日这两个时点上，白酒指数的PB分别高达14.6倍、13.9倍，PE则分别为58.9倍、59.4倍。以PB接近或高于10倍作为白酒指数“高估”的衡量标准，则目前是白酒板块继2007年、2009至2010年之后的第3个“高估值点”。

　　华福证券也认为，次高端白酒、二三线“小酒”去年以来经营改善，业绩增幅再一次获得市场期待。但考虑相关个股估值不低，且长期经营能力尚待检验，投资者应注意把控风险。

　　看多者则认为，估值高品种并不一定会跌。中信建投证券表示，当前白酒板块进入密集的股东大会召开阶段，投资者参会积极，上市公司反馈乐观，基本面向好与股价上涨共振。考虑到去年二季度白酒消费仍受冲击，基数相对较低，今年二季度同比改善明显，半年报业绩可能超预期，业绩高增长或支撑股价上涨。

　　医美、白酒两大强势板块近日退潮，此前涨幅较大的锂电池板块也出现分化，使部分活跃资金开始挖掘新热点。

　　昨日尾盘国防军工板块异动拉升，天和防务涨停，新余国科、航发动力、晨曦航空等多股涨幅居前。汽车整车板块则全天表现活跃，比亚迪大涨6.55%。此外，低位科技股近期活跃度也在不断提升，“鸿蒙”概念走强带动相关个股轮番表现，润和软件周一涨停，昨日又涨超10%。

　　安信证券首席策略分析师陈果表示，从结构上看，当前市场呈现轮动特征，一些投资主题和中小市值股票相当活跃，但对机构投资者来说，重心依然是高景气赛道。下一阶段，由于流动性环境和风险偏好因素整体依然对市场有利，可关注补涨品种和半年报强预期品种。

　　不过，也有机构持相对谨慎观点。开源证券首席策略分析师牟一凌表示，昨日市场出现回调，板块间的分化十分明显：国防军工、传媒、房地产以及非银金融等前期回调较多的板块出现上涨，而食品饮料、医药生物等前期强势板块则大幅下挫，尤其是Wind白酒指数下跌了8.55%。

　　牟一凌认为，这意味着当前驱动行情的交易力量已出现转向，过去一个月，高估值资产经历了基本面、政策及海外流动性环境上的“顺风”，但这一有利组合正发生变化：商品价格在供需关系下重新上行；投资者对海外可能出现的流动性拐点越来越关注。从风险收益角度而言，其建议投资者谨慎参与当前行情。